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世嘉科技—2019年中報點評:5G業務初現規模,介質波導積極布局 初現

發布時間:2019-08-10 20:04 來源:Dword點擊 :
原文标題:世嘉科技—2019年中報點評:5G業務初現規模,介質波導積極布局
原文發布時間:2019-07-31 08:33:22
原文作者:Dword。

民生證券發布投資研究報告,評級: 推薦。

世嘉科技(002796)

一、事件概述

公司發布2019年中報:實現營收9.09億元,同比增長66.87%;歸母淨利潤6043.74萬元,同比增長350.88%。

二、分析與判斷

通信業務高速增長,5G占比不斷提升

2019年上半年,公司繼續精密箱體系統業務和移動通信設備業務齊頭并進,收入、利潤實現快速增長。公司傳統業務電梯轎廂系統收入2.33億元,同比增長2.49%。公司移動通信設備業務收入6.08億元,其中金屬濾波器收入2.59億元,同比增長141.65%;陶瓷濾波器309萬元;天線收入2.86億元,同比增長141.34%。移動通信設備相關産品同比增幅較大,主要系國内及日本運營商對4G網絡的深度覆蓋和對5G基站建設的大提速,導緻公司移動通信設備産品的需求大幅增長。報告期内,公司整體毛利率水平達到20.20%,主要系5G業務收入占比不斷提升。

成功導入愛立信,美國業務進展順利

公司子公司波發特是全球核心設備商中興通訊濾波器和天線的核心供應商,伴随5G發牌及運營商5G投資加速,二季度5G出貨明顯提升。同時,通過前期積累,波發特順利通過愛立信測試,正式成為愛立信供應商,預計下半年将産生收入和利潤,客戶資源進一步豐富。此外,公司在美國設立孫公司DengyoUSA,積極拓展北美天線市場,形成全球化布局。

研發投入加大,介質濾波器取得階段性進展

2019年上半年,公司研發投入3,382.73萬元,同比提升61.09%,主要用于現有4G射頻器件及天線等産品的研發,并建立了“蘇州市5G通訊設備工程技術研發中心”,積極進行5G産品研發。為完善濾波器産品的類别,提前布局陶瓷波導濾波器産品,報告期内,公司通過股權受讓方式收購了捷頻電子,為未來5G基站規模建設中搶占市場先機做好準備。

三、投資建議

預計公司2019~2021年EPS分别為1.45、2.88和3.52元,對應PE為30倍、15倍和12倍。公司近三年PE平均值和最低值分别為96和37倍。維持“推薦”評級。

四、風險提示:

5G發展不及預期;介質濾波器擴産不及預期。


正文完,原文标題:世嘉科技—2019年中報點評:5G業務初現規模,介質波導積極布局
原文發布時間:2019-07-31 08:33:22
原文作者:Dword。

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